先声药业拟上市:负债率超200%、曾陷行贿门、上半年利润下滑

市界 阅读:11127 2020-10-15 08:07:47

作者 | 市界 曾嘉艺

编辑 | 朗明

先声药业已通过港交所聆讯,和并不出名相比,它却曾被众多明星投资机构重仓。

成立于1995年的先声药业,是从江苏走出的首家在纽交所上市的中国生物和化学制药公司,2007年上市时,先声药业凭借2.26亿美元募资、超10亿美元的市值,一举刷新亚洲化学生物药企的IPO记录。

先声药业主要专注于肿瘤疾病、中枢神经系统疾病、自身免疫疾病,产品以仿制药为主。不过,其创新药比例也不低,2017年至2019年,先声药业的创新药收入占总收入比例分别为21.4%、25.5%及32.9%。

在先声药业上市后,先是遭遇全球金融危机、后又受到浑水做空中概股的影响,导致先声药业的股价长时间低迷。最后,在美股上市仅6年的先声药业,2013年就退市了。

实际上,先声药业在资本市场的运作离不开众多投资机构。2005年,联想旗下的联想控股全资子公司北京弘毅投资,曾斥资2.1亿元收购了先声药业31%的股份,联想资金的注入对帮助先声药业上市起了很大的作用。

另外,在2013年的私有化退市中,弘毅投资也在私有化的团体中,复星医药也参与到其中。目前,先声药业的投资机构包括尚嘉有限、皇景发展、复星实业、淡马锡的全资子公司PalaceInvestments、InnoPharma、信银香港及信银SPC(代表信银投资行事)。

有趣的是,在先声药业的招股书中,虽然未见弘毅投资在列,但目前弘毅投资的总裁赵令欢是先声药业的非执行董事。

除此之外,先声药业此次上市还引入了7家著名机构作为基石投资者,其中就包括Hillhouse Capital(高瓴资本),高瓴资本认购了最高金额5000万美元。

不过,被众多投资机构看好,先声药业也难挡资金紧张的隐忧。

2017年至2019年,先声药业的收入分别为38.68亿元、45.14亿元及50.37亿元。截至2020年6月30日,先声药业收入为19.25亿元,同比减少20.2%,净利润为1.848亿元,同比减少59.9%。

除了业绩下滑严重外,先声药业还承受着较大的负债压力,资产负债率也是年年攀升。从2017年至2020年上半年,先声药业的资产负债率从74%飙升至201.1%,增长了127个百分点。

银行借贷是先声药业业务运营重要资金来源之一。截至2020年8月31日,先声药业的银行贷款金额达34.43亿元,其中,一年内到期的银行贷款高达22.27亿元。不过截至今年上半年,先声药业的现金及现金等价物仅剩5.96亿元。可以说远远不够支付近一年的银行贷款。

除了债务高企外,先声药业还曾因贿赂医生被举报而被点名。据2019年8月18日《中国经营报》报道,在北京卫健委下发的《关于开展群众投诉举报内容清查工作的通知》中,先声药业因为贿赂被点名。

举报人披露,先声药业的“必存”产品在各医院销售期间,以贿赂医生的方式增加处方量,回扣比例高达45%。据招股书介绍,必存是依达拉奉药物品牌,依达拉奉是神经内科常用药物,在脑梗死发病24小时内使用依达拉奉,可以改善脑梗死所带来的各种神经症状,日常生活活动能力和功能障碍。

业绩承压、债务高企,还曾因贿赂被点名,这些都为先声药业的上市之路带来挑战。

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